Đô la Mỹ có vượt qua bất ổn mùa bầu Cử?

Các nhà đầu tư đang chú ý đến các dấu hiệu từ Fed và BoE về chính sách tiền tệ, với dự đoán sẽ có đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản để hỗ. trợ kinh tế. Trong tuần bầu cử căng thẳng tại Mỹ, thị trường có khả năng biến động mạnh, đặc biệt nếu kết quả kéo dài hoặc gây tranh cãi. Điều này khiến nhà đầu tư thận trọng hơn, có xu hướng chuyển sang các tài sản an toàn như vàng và yên Nhật để phòng ngừa rủi ro.

Kết quả thăm dò mới nhất không tác động đến “Trump trade”.
Đồng USD suy yếu toàn diện trong một tuần cuộc bầu cử Mỹ diễn ra .Giới đầu tư đang phản ứng mạnh với bảng lương yếu công bố vào thứ Sáu, thời tiết ảnh hưởng một phần nào đó. Sau khi có một số khảo sát mới nhất cho thấy Đảng Dân chủ với sự hứng khởi trong chính trị khiến một số bang bị giao động, có thể thúc đẩy "Trump trade". Đáng chú ý, một cuộc thăm dò gần đây cho thấy bà Kamala Harris đang dẫn đầu ở Iowa, bang trước đây nghiêng về Đảng Cộng hòa.

Theo các cuộc thăm dò từ FiveThirtyEight, ông Donald Trump đang dẫn trước ở hầu hết các bang dao động, ngoại trừ Michigan và Wisconsin. Tuy nhiên, khoảng cách ở Nevada và Pennsylvania rất nhỏ, dưới 0,5%. Nếu bà Kamala Harris giành được tất cả các bang "tường xanh" với tổng cộng 226 phiếu đại cử tri, chiến thắng tại Michigan, Wisconsin và Pennsylvania sẽ giúp bà đạt đúng 270 phiếu cần thiết để đắc cử. Mặc dù Iowa có thể chuyển sang ủng hộ Đảng Dân chủ, nhưng với chỉ 6 phiếu đại cử tri, nó không ảnh hưởng nhiều như Pennsylvania với 19 phiếu.

Vào ngày bầu cử, các điểm bỏ phiếu tại các bang dao động như Arizona, Georgia, Wisconsin, Pennsylvania, Michigan, Nevada và North Carolina sẽ mở cửa vào buổi sáng và đóng cửa vào khoảng 9:00 tối theo giờ miền Đông (ET). Thị trường tài chính thường phản ứng ngay khi việc kiểm phiếu bắt đầu. Tuy nhiên, do số lượng lớn phiếu bầu qua thư và khả năng xảy ra tranh chấp bầu cử, kết quả cuối cùng có thể bị trì hoãn vài ngày. Chẳng hạn, trong cuộc bầu cử năm 2020, Associated Press đã tuyên bố ông Joe Biden chiến thắng vào thứ Bảy sau ngày bầu cử.

Dù có một số biện pháp tháo gỡ cho chính sách thương mại của Trump, thị trường hiện tại đang có xu hướng ủng hộ chiến thắng Đảng Cộng Hòa, chúng tôi dự đoán rằng nếu bà Harris chiến thắng, đồng đô la có thể sẽ bị bán tháo. Ngược lại, tác động từ chiến thắng của ông Trump có thể phụ thuộc nhiều hơn vào thành phần của Quốc hội. Một chiến thắng toàn diện của Đảng Cộng hòa có thể đẩy đồng đô la lên cao, nhưng có lẽ không mạnh bằng khi bà Kamala Harris giành chiến thắng. Trong trường hợp ông Trump thắng nhưng Hạ viện vẫn thuộc về Đảng Dân chủ, đồng đô la có khả năng sẽ không tăng giá đáng kể.

Trong tuần này, một sự kiện quan trọng là thông báo về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào thứ Tư. Tại thời điểm đó, kết quả bầu cử có thể vẫn chưa được công bố, điều này có thể dẫn đến tác động ngắn hạn của quyết định của FOMC trên thị trường. Như đã nêu trong dự báo của chúng tôi về FOMC, Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, bất kể kết quả bầu cử ở Mỹ. Nếu không phải vì sự gần kề của cuộc bỏ phiếu, chúng tôi sẽ cho rằng việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ có tác động tiêu cực đến đồng đô la. Tuy nhiên, ý nghĩa của quyết định này đối với thị trường ngoại hối sẽ chỉ được đánh giá khi sự biến động từ cuộc bầu cử giảm bớt.

Hôm nay và ngày mai, chúng ta có thể mong đợi sự biến động của đồng USD do thanh khoản ngoại hối có khả năng bị thắt chặt, và các vị thế phòng ngừa rủi ro lớn có thể được điều chỉnh dựa trên tâm lý mới nhất liên quan đến cuộc bỏ phiếu. Hiện tại, động lực cho thấy đồng đô la có xu hướng yếu đi, nhưng tình hình có thể thay đổi nhanh chóng trong phiên giao dịch trong ngày. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng xu hướng của USD sẽ mạnh lên trong hôm nay và ngày mai so với mức giá sáng nay.

EUR:Được tăng cường nhờ vào đồng đô la yếu.

EUR/USD đã phục hồi vào sáng nay sau một tuần biến động mạnh vào thứ Sáu khi dữ liệu về bảng lương của Mỹ được công bố. Trong tuần này, sự chú ý sẽ tập trung vào cuộc bầu cử Mỹ, trong khi lịch sự kiện của khu vực đồng euro có thể sẽ không có nhiều ảnh hưởng.
Ý nghĩa của cuộc bầu cử Mỹ đối với đồng euro không chỉ phụ thuộc vào phản ứng của đồng đô la. Thị trường đã giảm bớt một số dự đoán ôn hòa từ Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sau khi công bố các số liệu mới về tăng trưởng và lạm phát từ khu vực euro. Tuy nhiên, vẫn có khả năng định giá lại cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 12 nếu Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử này. Nguyên nhân là do ECB có thể sẽ theo hướng nới lỏng hơn do lo ngại về chủ nghĩa bảo hộ trong thời kỳ ông Trump cầm quyền. Hiện tại, thị trường dự đoán sẽ có 29 điểm cơ bản được nới lỏng vào tháng 12 và thêm 30 điểm cơ bản vào tháng 1, cho thấy vẫn còn một số kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ.
Cặp EUR/USD đã ghi nhận mức giao dịch trên 1.0900 vào sáng nay, nhờ vào sự suy yếu chung của đồng USD. Mặc dù biến động trước thềm bầu cử đang chiếm ưu thế, nhưng chênh lệch tỷ giá vẫn còn khá lớn, cho thấy rằng cặp tiền này đang ở mức giá cao tại thời điểm hiện tại.
Tại các khu vực khác ở châu Âu, chúng tôi đã quan sát thấy cặp tiền tệ EUR/NOK đã kiểm tra mục tiêu ngắn hạn 12.0 mà chúng tôi đề ra. Điều này có thể phản ánh sự suy giảm nhất định trong điều kiện thanh khoản ngoại hối trước thềm cuộc bầu cử tại Mỹ. Sự yếu kém của đồng krone có khả năng khiến Norges Bank trở thành một trường hợp ngoại lệ với chính sách diều hâu trong tuần này, khi thị trường không định giá khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp vào thứ Năm. Một diễn biến đáng chú ý khác tại Bắc Âu là cuộc họp của Riksbank (cũng diễn ra vào thứ Năm). Theo những ghi chú trước đó của chúng tôi, chúng tôi dự đoán mức tăng 50 điểm cơ bản sẽ phù hợp với sự đồng thuận và kỳ vọng của thị trường, và chỉ có một đợt bán tháo nghiêm trọng của SEK sau cuộc bầu cử Mỹ mới có thể khiến cán cân nghiêng về mức 25 điểm cơ bản.
GBP: Sự phục hồi bình tĩnh
Phiên giao dịch vào thứ Sáu vừa qua dường như đã chỉ ra rằng sự ổn định đã trở lại trên thị trường vàng, điều này hỗ trợ cho việc giảm giá EUR/GBP xuống dưới ngưỡng 0.8400. Mô hình định giá hợp lý ngắn hạn của chúng tôi hiện cho thấy mức bù rủi ro khá thấp, chỉ khoảng 0,6% đối với EUR/GBP. Như đã đề cập trong tuần trước, thị trường đồng bảng Anh và thị trường trái phiếu mạ vàng (các chứng khoán nợ do Ngân hàng Anh phát hành) có khả năng không phải đối mặt với nguy cơ tái diễn cuộc khủng hoảng ngân sách nhỏ như năm 2022. Tuy nhiên, một số yếu tố định giá đang dần cho thấy rằng lợi suất trái phiếu mạ vàng cao hơn do khoản vay dự kiến lớn có thể vẫn gây áp lực lên đồng bảng Anh.

Vào ngày thứ Năm, Ngân hàng Trung ương Anh sẽ công bố chính sách lãi suất, với dự đoán tăng 25 điểm cơ bản được nhiều người mong đợi. Thị trường có thể sẽ chú ý nhiều hơn đến những phát biểu của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) về ngân sách được công bố tuần trước. Mặc dù Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách nhận định rằng các biện pháp tài khóa mới sẽ hỗ trợ cho cả tăng trưởng và lạm phát, nhưng các nhà kinh tế của chúng tôi không kỳ vọng rằng điều này sẽ làm thay đổi đáng kể quan điểm của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE).

Hiện tại, Thống đốc Andrew Bailey có thể sẽ tập trung vào sự giảm sút gần đây của lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ và có thể cố gắng chuyển hướng sự chú ý ra khỏi ngân sách, quay trở lại với các dữ liệu kinh tế. Điều này có thể được xem như một tín hiệu ôn hòa đối với kỳ vọng về lãi suất của BoE, và có khả năng sẽ tạo ra không gian cho việc nới lỏng hơn trong đường cong hoán đổi GBP, hiện đang được định giá ở mức 32 điểm cơ bản cho hai cuộc họp tiếp theo. Việc điều chỉnh kỳ vọng ôn hòa có thể gây áp lực lên đồng bảng Anh trong tuần này, nhưng nếu điều này đi kèm với một số lợi suất trái phiếu dài hạn giảm, thì một số dòng vốn vào thị trường GBP có thể giúp giảm bớt áp lực bán đối với đồng tiền này.

Các quyết định của Ngân hàng Trung ương trong bối cảnh cuộc bầu cử tại Hoa Kỳ

Trong tuần này, sự kiện bầu cử Mỹ sẽ là tâm điểm chú ý, nhưng lịch trình tại khu vực Trung và Đông Âu (CEE) cũng không kém phần sôi động. Sau kỳ nghỉ lễ vào thứ Sáu, chúng ta sẽ chứng kiến sự công bố chỉ số PMI bị hoãn lại ở Ba Lan và Hungary. Các số liệu từ Cộng hòa Séc vào thứ Sáu vừa qua cho thấy một sự cải thiện đáng kể, và có khả năng chúng ta sẽ thấy điều tương tự trong hôm nay. Sáng nay, số liệu lạm phát tháng 10 của Thổ Nhĩ Kỳ đã được công bố, cho thấy mức giảm từ 49,4% xuống 48,6% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với dự đoán của thị trường (48,3%).

Vào thứ Tư, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan sẽ công bố quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 5,75%, và thống đốc ngân hàng sẽ tổ chức họp báo vào ngày hôm sau. Các số liệu về sản xuất công nghiệp của Cộng hòa Séc và Hungary cũng sẽ được công bố trong thời gian này. Ngân hàng Quốc gia Séc sẽ tổ chức cuộc họp vào thứ Năm, và chúng tôi dự đoán sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 4,00%. Đồng thời, ngân hàng trung ương sẽ công bố một dự báo mới với một số điều chỉnh ôn hòa. Cuối cùng, Ngân hàng Quốc gia Romania sẽ kết thúc chuỗi cuộc họp ngân hàng trung ương vào thứ Sáu, và chúng tôi không kỳ vọng có sự thay đổi nào ở mức 6,50%, phù hợp với dự đoán của thị trường.

Thị trường ngoại hối dự kiến sẽ bị ảnh hưởng chủ yếu bởi cuộc bầu cử tại Mỹ trong tuần này. Chúng tôi dự đoán rằng các đồng tiền sẽ tiếp tục chịu áp lực trong hôm nay và ngày mai do thanh khoản thấp, giống như những ngày trước đó. Cặp EUR/HUF vẫn đang ở trạng thái dễ bị tổn thương, đã ổn định quanh mức 408 trong vài ngày qua, nhưng chúng tôi tin rằng thị trường sẽ tiếp tục đẩy cặp tiền này lên cao hơn. Ngược lại, sự phục hồi hiện tại của EUR/USD có thể tạo ra tác động tiêu cực, điều này có thể giúp ổn định thị trường CEE trước khi có kết quả bầu cử Mỹ. Chúng tôi nhận thấy rằng cuộc họp của ngân hàng trung ương trong tuần này có thể sẽ có ảnh hưởng tiêu cực đến CZK và giữ thái độ trung lập đối với PLN. Tuy nhiên, tất cả những yếu tố này có thể sẽ bị lu mờ bởi sự điều chỉnh giá sau bầu cử.

Để có một phản ứng ngay lập tức sau khi có kết quả bầu cử, kênh chính thông qua EUR/USD là rất rõ ràng. Chúng tôi đã thảo luận về những tác động lâu dài đối với CEE trong kế hoạch bầu cử Mỹ của mình liên quan đến thị trường ngoại hối. Mặc dù có sự thiên lệch rõ ràng ở đây, nhưng nhìn chung, kịch bản bà Harris chiến thắng sẽ mang lại tác động tích cực cho CEE, trong khi kịch bản ông Trump thắng cử sẽ có ảnh hưởng tiêu cực đến các đồng tiền trong khu vực. Tuy nhiên, so với thị trường, chúng tôi tin rằng kịch bản ông Trump trong dài hạn không nhất thiết phải tiêu cực cho khu vực này và sẽ phụ thuộc vào các chi tiết cụ thể. Trong tuần này, chúng tôi tin rằng quan điểm của mình sẽ được phản ánh tốt nhất qua cặp PLN/HUF. Cặp tiền này đã không có nhiều biến động trong những tuần gần đây, và thị trường đã có những biến động ngắn hạn ở cả hai loại tiền tệ (đặc biệt là HUF). Chúng tôi cho rằng nếu ông Trump giành chiến thắng, HUF sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, trong khi nếu bà Harris chiến thắng, PLN sẽ có cơ hội phục hồi dễ dàng hơn.